股市大盘走势怎么样;股市大盘是涨还是跌

2025年3月下旬，A股市场在多重因素交织下呈现震荡分化格局。上证指数围绕3350-3400点区间反复争夺，深证成指与创业板指则受科技板块调整影响波动加剧。截至3月26日，沪指收于3368.7点，较月初微跌0.04%，但较2月低点仍保持约8%的累计涨幅，市场在政策托底与经济复苏预期中寻找新平衡。

技术面：关键时间窗口临近

从技术分析视角观察，当前市场正处于2月预测的"3月24-28日次高点形成窗口期"。根据波浪理论，自3月14日触底反弹以来，沪指已形成五浪上行结构，MACD指标在零轴上方出现顶背离信号，RSI相对强弱指数连续三日处于超买区域，显示短期调整压力积聚。3月26日沪指成交量萎缩至4851亿元，较3月中旬峰值下降约30%，量价背离现象值得警惕。

周线级别仍维持上升趋势，20日均线（当前约3350点）构成重要支撑。若能在未来两周守住该位置，中期上行通道或将延续。值得注意的是，机构监测数据显示，当前融资余额与融券余额比例已达3.8:1，创近两年新高，杠杆资金活跃度折射市场风险偏好仍在高位。

基本面：盈利修复与政策托底

从基本面看，2025年1-2月规模以上工业企业利润同比增长12.5%，较去年四季度明显改善，印证经济复苏趋势。政策层面，地方债务置换方案稳步推进，14.3万亿隐性债务化解计划落地，有效缓解市场对系统性风险的担忧。财政政策持续发力，3月新增专项债发行规模达1.2万亿，基建投资增速回升至8.3%。

但微观企业盈利分化显著，已披露年报的1800余家上市公司中，约35%业绩不及预期，主要集中在科技、地产板块。特别是半导体行业受全球供应链重组影响，库存周转天数同比增加22天，拖累创业板指表现。新能源产业链在固态电池技术突破带动下，龙头公司Q1预增公告超预期比例达68%，形成结构性支撑。

资金面：主力调仓迹象显现

资金流向监测显示，3月以来主力资金呈现"高抛低吸"特征。以3月26日为例，尽管指数微跌，但机器人、光伏板块获主力净流入逾120亿，而计算机、电子行业遭减持超200亿。北向资金单月净流入放缓至152亿，较2月减少62%，外资对关税政策等外部变量敏感度提升。

值得关注的是，两融余额逆势攀升至2.1万亿，其中融资买入额占比达9.2%，逼近监管预警阈值。杠杆资金集中涌入的AI硬件、人形机器人等主题板块，市盈率中位数已突破55倍，交易拥挤度指标升至87%历史分位，短期波动风险加剧。

板块轮动：科技与周期此消彼长

市场风格呈现显著切换特征：前期领涨的AI产业链出现分化，3月26日华为昇腾概念指数单日下跌2.3%，而沉寂多时的周期板块异军突起。具体来看，有色金属板块受益于LME锌库存降至18年低位，云南锗业、驰宏锌锗等标的周涨幅超15%；化工板块在PTA价格反弹带动下，恒力石化等龙头股量价齐升。

消费板块呈现"哑铃策略"特征，高端白酒与必选消费表现分化。茅台批价站稳2500元关口，带动白酒指数月涨5.2%，而调味品企业受社区团购冲击，海天味业等个股跌破净资产。这种分化折射出资金在确定性溢价与估值修复间的再平衡。

外部变量：中美政策博弈加剧

特朗普拟对华加征60%电动车关税的消息，导致3月26日宁德时代盘中急跌4.7%。摩根士丹利测算显示，若关税落地将影响约23%的新能源产业链企业出口利润。RCEP成员国加大采购中国光伏组件，1-2月出口额同比增38%，部分对冲地缘政治风险。

美联储3月议息会议释放"年内或仅降息1次"信号，导致离岸人民币汇率波动加剧，3月26日一度触及7.25关口。但外汇储备稳定在3.2万亿美元，央行通过逆周期因子调节，汇率弹性增强背景下，外资持股占比已从峰值12%降至9.3%，市场抗冲击能力提升。

总结与展望

当前市场正处于政策预期兑现与盈利实质改善的观察期。短期看，3月底机构调仓行为可能加剧波动，建议投资者将仓位控制在60-70%，重点关注低估值高股息标的与业绩确定性强的细分龙头。中长期而言，新质生产力政策红利释放（如氢能、量子计算）与全球产业链重构机遇（如机器人、航空航天）仍是主线。

未来研究需重点关注两个变量：一是4月政治局会议对财政政策的定调，二是美国大选周期对科技管制的具体举措。投资者宜采用"核心+卫星"策略，以50%仓位配置沪深300ETF等宽基产品，30%布局政策受益主题基金，20%保留现金应对波动，在震荡市中把握结构性机会。